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资管业务和自营业务的区别(入资款和投资款一样吗)

梳理发现,就经纪业务而言,2021年头部券商优势愈发突出,其在巩固原有优势基础上进一步加大向财富管理的转型;受益市场深化改革,券商投行业务普遍丰收,相比之下,自营业务及资管业务收入出现了较为明显的差距。

经纪业务:头部券商优势愈发突出

相比头部券商越发巩固的竞争优势,不少中小券商2021年经纪业务收入不仅相对规模较小,收入增速也同样低于头部券商。国海证券2021年证券经纪业务收入合计亿元,同比增长;红塔证券2021年证券经纪业务收入合计亿元,同比增幅仅有。

海通证券2021年财富管理收入合计亿元。对于行业未来转型趋势,海通证券认为,基于牌照和监管的传统盈利模式将进一步弱化,行业盈利模式将向基于资本优势、客户基础、专业服务能力以及金融科技实力的资本型中介模式转型;在持续扩张且空间巨大的资产管理与财富管理市场中,券商主动管理能力和产品设计能力将成为核心竞争力。

投行业务:深化改革拓展发展空间

头部券商当中,国泰君安、招商证券2021年投行业务收入分别为亿元、亿元,同比增幅分别为、。在年报中这两家券商均提及组织架构改革对业务收入的积极作用。

以国泰君安为例,2021年公司深化事业部制改革,深耕重点产业,扎根重点区域,聚焦重点品种,IPO项目储备显著增加,“投行+”生态逐渐成型。

中小券商当中,中原证券堪称一匹黑马。其2021年投行业务收入规模虽仅有亿元,同比增速却高达。华林证券、国联证券、国元证券3家券商2021年投行业务收入同比增幅均超过50%,增幅明显跑赢前述头部券商。

梳理发现,2021年包括设立北交所在内的资本市场深化改革,为不少券商尤其是中小券商投行业务增收创造了增量空间。国元证券在2021年年报中表示,公司投行业务积极培育先进制造业、信息技术等重点行业的优质成长型企业,同时抢抓北交所设立机遇,加大项目拓展与储备,全力推进项目申报、落地。

自营业务:券商“投资”能力差异明显

相比之下,兴业证券2021年自营投资业务收入同比下滑,红塔证券2021年证券投资业务同比下滑。华林证券降幅更甚,2021年自营业务收入同比下滑,收入规模尚不足4400万元。

资管业务:新规影响收入分化

2021年是资管新规过渡期的最后一年,相比经纪业务,资管业务的转型对券商而言更为迫切。近年来,券商整体上持续压缩资管产品规模,并向主动管理转型,其效果如何在券商2021年年报中便可窥见。

在已披露资管业务收入规模的券商当中,中信证券2021年“入账”亿元,同比增幅达;海通证券2021年资管业务收入合计亿元,同比增长。中小券商当中,中泰证券、第一创业、兴业证券、天风证券2021年资管业务收入同比增幅均超过25%。

资管业务和自营业务的区别(入资款和投资款一样吗)

资管业务和自营业务的区别(入资款和投资款一样吗)

商业银行设立资产管理子公司有助于强化商业银行在资管领域的风险管控和风险隔离,有利于资产管理业务长远健康发展,对银行业整体形成利好。在实施公司化运作之后,银行系资管子公司只有优化人员结构,采取更为市场化的激励机制,才能在激烈的同业竞争中胜出。

在业内看来,商业银行纷纷拟设立资管子公司的计划正是遵循了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的要求。在加强行业监管和防范化解金融风险的背景下,设立资管子公司将有助于强化商业银行在资管领域的风险管控和风险隔离,有利于资产管理业务长远健康发展,对银行业整体形成利好。

旨在建立风险防火墙

“银行系”资管子公司并非是新提法。早在2015年,光大银行就曾发布公告称,董事会已同意全资设立理财业务子公司。随后,多家银行表示计划设立银行理财子公司,但最终这些计划当时未获得监管层的批准。

由于银行的主营业务并不包括资产管理,因此设立资管子公司后涉及监管调整等一系列问题。有专家认为,资管子公司迟迟未落地是因为这是银行综合经营的重要步骤,涉及体制改革,需放到我国金融改革大框架中去探讨,应审慎稳妥推进。

今年4月份,资管新规正式出台,在净值管理、期限匹配、控制非标、通道业务等多个方面对银行理财提出要求,并设置了两年多的过渡期用以整顿存量业务。资管新规进一步明确,在过渡期后,具有证券投资基金托管业务资质的商业银行应当设立具有独立法人地位的子公司开展资产管理业务,该商业银行可以托管子公司发行的资产管理产品。

提升行业资管竞争力

根据资管新规相关要求,所有具备公募基金托管资质的27家商业银行都必须设立子公司从事银行理财业务。“商业银行设立资管子公司将成为趋势。”光大银行资产管理部负责人表示,成立资管子公司将为银行资管发展打开一扇窗,利好银行理财。

更多的商业银行也已经“嗅”到了其中的商机。南京银行不久前发布的《关于设立资产管理公司的公告》明确表示,设立资产管理公司符合国内外银行业发展趋势,有助于提升公司资产管理业务的市场竞争力,有利于提升对公司客户的综合金融服务水平,增强公司服务实体经济、价值创造和整体抗风险能力。

一直以来,银行理财受制于体制,投资标的更多集中于固定收益类资产,如果涉及权益市场的投资,就需要借助其他渠道进行。国泰君安分析师邱冠华认为,在不完全独立的模式下,理财业务很容易受到干扰,比如将理财业务作为调节资产负债表和监管指标的工具等。这一方面造成监管数据失真,形成潜在风险;另一方面也不利于银行理财业务的发展。

成立子公司后,银行资管业务的边界将得到拓宽,有助于银行资管做大做强。在业内看来,银行设立资管子公司后,将不再需要借道投资,这有助于降低理财业务的整体成本。随着未来具体细则的出台和后续产品的推出,或与目前借助银行渠道销售的基金产品等形成竞争,理财市场格局也将重新洗牌。

另外,资管子公司的设立也有助于推动银行综合化经营。目前,我国银行盈利模式相对单一,未来资管子公司的落地或将改变目前商业银行主要依靠利差盈利的模式,逐渐向管理和服务收费模式转变。

未来发展空间广阔

在机构设置上,邱冠华认为,大中型银行将设置独立的子公司开展资管业务,一些暂不具备条件的中小银行将通过专门的资产管理业务经营部门开展业务,有托管资质的银行将为子公司资管产品开展托管业务,而没有托管资质的银行所发行的理财产品则必须在第三方机构独立托管,彻底分离自营和代客。

招商证券首席金融行业研究员马鲲鹏表示,资源会加速向“龙头”集中,资管能力强、净值型产品占比高的银行更有可能取得更好发展,银行资管业务“强者恒强”的格局将加速推进。

但也有业内人士对银行资管业务的激励机制表示了担忧。一位商业银行资管部工作人员表示,如果没有建立市场化激励机制,银行系资管子公司很难面对完全市场化的信托、基金等同业的竞争,或将处于被动地位。

有学者指出,资产管理行业的竞争,本质上是人才的竞争。我国银行资管部门无论是和国内基金公司相比,还是和国外银行的资管子公司相比,在人员数量、激励机制上都差距较大。目前我国管理资产规模超过2000亿元的基金公司,员工基本都在400人以上,而多数理财规模达几千亿元甚至上万亿元的银行,资产管理部只有几十人,只有个别大银行资产管理部人数超百人。未来在实施公司化运作之后,银行系资管子公司只有优化人员结构,采取更为市场化的激励机制,才能在激烈的同业竞争中胜出。

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